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接下去就是一个很自然而然的感慨：要是宁泽涛在该多好。的确，如果他还在游，特别是还能保持那种水平，那么当闫子贝100蛙成绩出来之后，我男子4乘100混世界大赛就是头号热门。但现实是他不在。在孙杨有多项任务的前提下，4乘100混最后一棒或许是余贺新和林永庆来完成。从100自和50自来看，两人目前不是在竞技高峰。衷心期望余贺新和林永庆，能通过接下去几个月的训练，在布达佩斯找回最强的自己！

为什么德国能去杠杆？或者说德国没有像其他一些国家那样，杠杆率达到一个很难持续的状态？德国杠杆率的下降有这样一些因素：一是德国注重控制房价和居民的杠杆率。德国的住房体制与我们有很大不同，国家的住房政策，稳定住房与预期。尽管在过去一段时间中或在某些阶段住房价格有所上涨，但不会发生像其他国家那样大幅度持续的上涨，所以居民的杠杆率没有提升；

责任编辑：张宁以下为演讲实录：非常高兴应邀来到中国经济50人论坛的长安讲坛。今天我讲座的题目是“从长期大势认识当前经济形势”。主要讲三个问题：第一、当前国际经济环境。第二、当前中国的宏观经济运行态势。第三、关于经济政策的选择。首先介绍第一个问题，国际经济环境。从长期看，国际经济形势有一个大的趋势性变化，每年只是发生一些大变化中的小波动。2008年国际金融危机以来，全世界经济增速呈下降趋势，实际上是潜在经济增长率的下降。不管是美国还是欧洲国家，潜在增长率都比国际金融危机以前有所下降。日本本来经济增速就比较低，现在仍然是很低的经济增速。所以整体来讲，发达经济体的潜在增长率在下降。

随着日本对美国的贸易差额在美国贸易逆差中的占比逐渐下降，中国对美国的贸易顺差占美国贸易逆差的比重持续上升。特别是2001年中国加入世贸组织以后，中国对美贸易顺差占美国逆差的比重持续上升，基本上接替了日本的角色。2015年以后，最高的时候美国对华贸易逆差占美国总逆差比重达到46%。2008年以后德国对美国的贸易顺差占美国贸易逆差的比重上升到10%左右。日本没有继续上升，维持在8%、9%的水平。看上去好像中国替代了日本的角色，但实际上有一个重要不同，中国对美国的贸易顺差和日本对美国的贸易顺差，虽然占美国逆差比重在高点的时候都达到40%以上的水平，但当年日本对美国的顺差当中加工贸易占比较低，而中国的加工贸易占比显著高于日本。因为加工贸易的增加值率比较低，所以同样中美的顺差和日美的顺差在美国逆差中的比重如果接近，中国获得的利益是远低于日本的。如果我们对中美贸易差额做一个评估，顺差在中国，但利益在双方。

北京一家大型公募绩优混合基金经理分析，一方面，由于国内市场尚不成熟，基金经理通过深度研究行业景气度指标，可能会发现市场上的阿尔法，进而获得超额收益；另一方面，部分绩优基金通过深度研究，精选个股，在上市公司中寻找优秀管理层和较大成长空间的标的，也会创造超越市场的投资价值。

中国的国际收支有一个很明显的特点，就是经常项目顺差在大幅度收窄，中国的经常项目顺差。2006、2007年的时候中国经常项目顺差占GDP比重超过9%，确实比较高。经常项目账户占GDP比重比较高，国际金融危机以来逐渐在下降，到2018年中国经常项目差额占GDP比重已经很低了，其中在某些季度中国经常项目甚至出现了逆差。