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优化结构应对波动。我们认为市场维持3月低波动横盘的可能性较小，季度波幅扩大可能性更大。第一种情景是波幅区间下轨更低，即市场开始牛市第一阶段的回撤，且回撤比较明显，控制仓位是一方面，结构上要找涨幅少机构配置低或者业绩好的板块，如银行和白酒。2019/1/4以来银行累计涨幅17%，远低于同期上涨综指涨幅25%，在中信一级行业分类中涨幅最低。目前银行板块PB（LF）为0.9倍，处于05年以来自下而上14%的历史分位。参考18Q4的基金季报数据，银行在基金重仓股中市值占比为5.5%，2010年以来均值为7.7%。白酒年报业绩好于年初预期，代表性的公司，如贵州茅台2018年净利同比为30%，五粮液为38.4%。另外，对比2018年6月上证综指3000点附近，大多数行业估值比那时高，银行和白酒反而更低，当时银行PB（LF，整体法）为0.92倍，而目前为0.89倍，处于05年以来估值从低到高的14%分位，当时白酒PE（TTM，整体法）为32.7倍，而目前为29.5倍，处于05年以来估值从低到高的50%分位。第二种情景是波幅区间上轨更高，即牛市第一阶段的上涨还没结束，市场再涨一段后才会有回撤。这种情景下，银行也有优势。市场如果上涨，未来加仓潜力最大的机构投资者是保险，保险重仓股中银行占比60%。看的更长远一点，未来市场进入牛市第二阶段，需要确认基本面见底。至于盈利何时见底，我们认为可从三个维度进行跟踪：一是库存周期三年一轮回，二是以史为鉴，政策底领先业绩底1年左右，三是五大领先指标领先业绩两、三个季度企稳，综合这三方面影响，我们预计盈利最快今年三季度见底。（详见《牛市不需要基本面？误会-20190321》）。牛市的第二阶段是全面爆发期出现主导产业，主导产业涨幅显著大于其他产业，因为他们的业绩更好，估值提升会更明显，戴维斯双击的乘数效应很强。着眼未来，现在需要为牛市第二阶段做准备，重点是找到主导产业。05-07年我国处于工业化和城镇化加速阶段，重点发展第二产业，地产链是主导产业，银行为他们提供融资服务，所以牛市中最强的行业是地产链+银行。而现在我国进入后工业化时代，重点发展第三产业，科技和消费服务将成为主导产业，而为他们提供融资服务的是券商，所以这次的主导产业是科技和消费服务+券商。具体细分行业还需要通过季报数据逐步确认，2013年4月后创业板牛市全面爆发期传媒成为主导产业，也是经历了1季报、中报业绩的不断确认。主题方面，关注长三角一体化国家战略，长三角区位优势显著，立体交通网构成“一核五圈四带”巨型城市密集区，近期长三角区域一体战略已被纳入到中央政府及三省一市政府工作报告，相关投资机会包括基建、环淀山湖战略协同区建设、科技产业等，详见《箭在弦上——长三角一体化系列（4）-20190307》。

2017年10月10日，吴章柱以涉嫌诈骗罪，被列为网上追逃人员。“这让我完全不能接受。”吴章柱向上游新闻记者介绍，李靖如果以诈骗罪报警对付他，无非是手中有两组证据：一是他遭遇非法拘禁时被逼作出的虚假陈述，二是他曾于2014年写出两份《承诺书》。而这两组所谓证据，都是虚假的。

从总量上看，我国居民家庭财富继续保持稳定增长，但增幅有所回落。2018年，我国家庭人均财富、城镇家庭和农村家庭人均财富均有一定幅度增长，其中城镇居民增长速度超过农村居民。我们一方面为全国家庭人均财富较快的增速欣喜，另一方面也要高度关注城乡之间家庭财产差距扩大问题。

诋毁别人难掩自己的焦虑。需要指出的是，南太平洋岛国不是任何国家的势力范围，那些抹黑中国与南太平洋岛国关系的言论，正折射出澳大利亚长期视南太地区为其“后院”的霸权心理。奉劝这些澳方人士，与其杞人忧天，担心中国与南太平洋岛国的正常合作，不如多为南太岛国发展做些实实在在的事情。

港股：价格比时间重要，便宜就是硬道理随着近期的大幅下跌，港股市场估值无论横向纵向，均处于历史底部区域。纵向比较来看，当前恒生指数PE和PB估值分别为10.2和1.16倍，分别处在2005年以来的21.4%和7%分位，已靠近历史底部区域。而从横向比较来看，港股市场估值也处于主要市场靠后位置。

2日晚间，ZARA也曾在其官方微博账号发布声明称，ZARA公司拥护中华人民共和国领土主权的完整，一贯支持“一国两制”。ZARA公司从未支持罢工，也从未发表与此相关的任何言论或进行与此相关的任何行为。但许多中国民众对这种“撇清”并不买账。有网友随即质疑，ZARA为何不在国外社交媒体和香港媒体发声明？