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投资银行业务占据中信建投营收比重越来越高，截至2017年6月份，公司投资银行业务手续费及佣金净收入分别为17.35亿元、30.7亿元、41.63亿元、13.04亿元，占营业收入比重分别为20.21%、16.15%、30.13%、25.45%。

目前，科创板业务正在如火如荼地展开。一方面，科创板开户持续推进，已有国泰君安、中信建投、银河证券、招商证券等券商开放了科创板权限开通申请，民生证券、中投证券、中山证券等中小券商也不甘落后；另一方面，头部券商正在为申报首批科创板做准备。海通证券认为，除了科创板，券商业务未来还有多种机遇，包括CDR、PB业务、场外期权、主动资管、自营转型、资本市场开放等方面的机会。例如，CDR可能仍会继续推进，券商有望分享新经济红利；乘私募发展之风，PB业务方兴未艾；场外期权规范化交易开启，行业集中度进一步提升；大资管时代，去通道的同时，大力发展主动资管；自营向投资交易转型，增加非方向型自营，平滑二级市场带来的业绩波动；资本市场逐步开放，打造境内境外联动的服务模式。

图4 M1、M2和社会融资规模存量增速均出现下降中国股市的持续大幅下跌，正在形成严重的投资紧缩。根据托宾Q效应，当股市估值低的时候，企业会更多地选择收购已有的公司股权，体现在宏观上就是新增投资增速大幅降低。不仅如此，目前股市下跌导致市值缩水，负财富效应也影响到消费者信心，7月社会消费品零售总额实际增速只有6.5%。更严峻的是，由于股权质押已成为中国民营企业的主要融资方式之一，而持续下跌的股市正在越来越多地打爆民营企业的融资平仓线，从而造成民营企业融资链断裂，进而造成严重的金融加速收缩状况。目前中国民营企业融资链断裂的情况仍在扩大。总之，中国股市的持续下跌正通过托宾Q效应打击投资、负财富效应打击消费、股票质押平仓形成金融收缩加速器等三种渠道对中国经济产生沉重的下行压力，这一趋势应尽快扭转。

科创板对标纳斯达克，并且吸收了创业板、战兴板、新三板的经验教训。无论是连续竞价、做市商还是注册制，这些国际上的先进经验的引进，应该可以大力发挥市场的作用，一方面市场更健康有效，股价可以反应基本盘，另一方面保证市场的活跃度，让科创板持续繁荣发展。所以我对科创板还是非常看好的。

据了解，证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划遵照统一组织、分散决策原则设立，首次由11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难，更好服务实体经济，支持民营经济高质量发展。

国家发展改革委学术委员会委员 张燕生：我觉得美国是一个典型的霸凌主义的国家，要叫全国人民、全世界人民，充分地认识到美国贸易的霸凌主义，看清他们的嘴脸。中国古语有云，人无信不立。一个国家如果没有了信用，那么也就失去了与其合作的基础。如果用一个字来描述这两年美国在国际社会的行为，可能“退”字再合适不过了。一言不合，稍不顺意，就任性退群、退圈。不仅退出经济群，甚至一些事关国际安全局势的群也退了。